【摘要】中国造纸工业快速发展，但是中国造纸行业存在企业规模偏小、产业集中度低、原材料对外依存度高、部分产品供过于求等若干问题。解决这些问题的一个可行途径是推进企业并购。论文分析认为未来中国造纸企业可以的三种并购方式即后向一体化、横向一体化、跨国并购。
　　【关键词】造纸业；现状；并购方式
　　一、前言
　　随着我国国民经济的快速发展，纸产品的生产和消费迅速增长，带动中国造纸工业快速发展。根据中国造纸协会的统计，2011年我国纸浆、纸制品产量分别为2276.31万吨、4513.55吨，分别同比增长12.06％、17.12％。根据《造纸工业发展“十二五”规划》，预计2015年全国纸及纸板消费量11470万吨；总产能为13000万吨左右，总产量达到11600万吨，“十二五”期间年均增长4.6％。但是，我国造纸业在发展过程中还存在若干问题。并购日益成为调整产业结构，优化存量资源，企业实现规模扩张的重要手段。许华和刘志锋（2006）在分析中国造纸业现状的基础上，指出中国造纸企业的一体化战略可以采用后向一体化战略、前向一体化战略和横向一体化发展战略。赵俊豪（2008）通过对国内造纸企业并购案例对比研究，认为国内造纸企业的并购一般基于产业链、市场、并购方式三个维度，在产业链上按林、浆、纸的环节进行，在并购方式上按横向、纵向、混合并购过程进行。贺华溢（2009）认为我国造纸业处于科尔尼产业演进曲线中的初创阶段的后期，横向并购和纵向并购是造纸产业并购的主流，强强联合并购发生的可能性比较小。近几年来随着中国市场的发展，国内造纸企业在扩张中越来越多地采用并购的方式。随着造纸产业整合日趋加强，淘汰落后产能政策的从紧实施，在新形势下对中国造纸企业并购战略进行研究，有利于我国造纸产业结构调整，全面提升造纸行业的整体水平和竞争力，使行业真正的做到由大变强。
　　二、中国造纸业发展现状
　　（1）纸及纸板的生产和消费增长迅速。造纸业经过多年发展已取得长足进步，业已成为世界第一大造纸国，且总产量仍在不断扩大。普遍认为，纸及纸板消费量增长速度大体上与国内生产总值增长速度相当。据中国造纸协会统计，2000年至2008年的9年间，我国纸及纸板生产量与消费量均取得了较大增长，生产量年均增长12.78％，消费量年均增长10.48％，均高于同期GDP年均增长率。（2）企业规模偏小。目前我国造纸行业企业数量较多，企业规模偏小。根据造纸协会的统计，2009年，全国3700余家造纸企业，造纸企业平均规模仅有2.3万吨，年生产能力10万吨以上的仅100余家，其中产量超过200万吨仅有6家，超过100万吨的有8家，超过50万吨的有16家。2010年规模以上造纸企业3724家，其中大型企业33家仅占0.89％，中型企业388家占10.42％，小型企业3303家占88.69％。2010年，达到100万吨以上规模的企业增加到9家，其中产量最大的东莞玖龙纸业为652万吨。而根据PPI公布的2008年全球造纸100家企业排名，全球超过1000万吨的企业有4家，超过500万吨有19家，超过200万吨有43家，超过100万吨有87家，214家超过50万吨。产量最大的美国国际纸业产量为1859万吨。全球最大的造纸企业产量达到1859万吨，而中国最大的造纸企业产量只有652万吨。产能超过100万吨的造纸企业数量仍然较少，而能进入300万吨产能级别的企业只有极少数企业，因此造纸业的并购重组将是不可避免。（3）产业集中度低。我国造纸行业集中度呈逐步增大的趋势，但还是偏低。2009年全国前五家最大企业的产量只占全国的20.3％，前十家企业也只占全国的27.4％；与欧美日等发达国家相比（前五大纸企市场份额超过50％），仍有相当大的差距。根据科尔尼管理咨询公司管理专家提出的产业演进理论，我国纸业目前具有初创阶段末期的特征。按照产业演进规律，此后，我国造纸业将进入规模化阶段，在这个过程中将发生大量的并购交易。（4）原材料对外依存度偏高。中国纸浆及木浆消费总量随着纸及纸板的增长呈增加趋势，但中国造纸企业所需的木桨大多数依赖进口。数据显示，2009年，国内消耗纸浆35.2％要依靠进口，而木浆的对外依存度为73％。另据海关统计，2010年我国进口废纸2435.2万吨，进口木浆1137万吨。在造纸行业对进口原料严重依赖、进口木浆量大价高的情况下，妥善解决原料问题是造纸业可持续发展的一个关键问题。（5）部分产品供过于求。目前，我国造纸业已经进入了供过于求的时代，但在结构上仍存在各子行业分化的情况。根据中国造纸协会公布的2010中国纸及纸板产销量统计数据，我国新闻纸、涂布印刷纸、生活用纸、特种纸等产品已出现供过于求的情况。（6）污染有碍可持续发展。造纸工业是污染排放的重点行业，也是能耗大户。造纸业以每年1％的工业总产值贡献，排放了近20％的工业废水和超过30％的COD。国内纸厂吨纸水耗高达100立方米以上，是世界平均水平的10倍；造纸业居我国5大高耗水行业之首，消耗了全国近10％的工业用水量。因此，造纸行业是我国进行污染排放控制的重点行业。为了治理造纸行业给环境带来的污染，2007年以来，“节能减排”政策、淘汰落后产能工作、造纸产业发展政策、新《制浆造纸工业水污染物排放标准》、轻工业调整和振兴规划等，都对造纸业治污、淘汰落后产能提出要求。近几年，随着对环境保护的要求越来越高，管理部门不断提高新上项目的规模及环保门槛，以及淘汰落后产能力度不断加大，将促使造纸业并购重组活动越来越多。
　　三、中国造纸业企业的并购方式
　　近几年，随着造纸业的快速发展，并购重组活动越来越多。造纸企业从2000年1万多家减少到2009年的3700多家，而在2011年底，又将消失一大部分。通过对国际造纸行业并购趋势的分析，结合我国造纸行业的现状，本文认为，在未来的一段时间内，国内造纸企业在并购中可以采用以下的并购方式。
　　（1）后向一体化并购。产业链上下游企业兼并重组，能够提高企业竞争力，提高盈利能力。造纸企业通过后向一体化并购，实施“林浆纸一体化”战略，可以保障原材料供应，降低原材料价格上涨带来的不利影响，提升纸品的档次，优化造纸原料结构，缓解环境污染问题。而且实施“林浆纸一体化”战略，也和国家提出的“退耕还林”的方针相一致，可以得到一些优惠政策和政府的扶持。早在上世纪70年代，“林浆纸一体化”就已经成为国际造纸业的发展模式。国际大型制浆造纸企业以多种形式建设速生丰产原料林基地，并将造林、营林、采伐、制浆、造纸与销售结合起来，形成了良性循环的产业链。90年代中期国家明确了造纸原料以木材为主，确定了“林浆纸一体化”的发展方针。对于已经具有一定规模的造纸企业，可以采用产业纵向并购战略，实施林纸一体化战略，实现对上游林浆资源的获取。根据中国造纸协会的统计，到2009年年底，国家与省市批准建设的林纸一体化项目已有20多个。随着低碳经济的到来，林浆纸一体化一下子升了温，造纸企业间的重组整合更多地瞄准了林纸一体化。另外，一些造纸企业也可以通过并购向产业链上游延伸，保证原材料的供给。如2010年厦门安妮股份收购湖南中冶美隆、广东冠豪高新技术股份有限公司收购湛江冠龙纸业有限公司，主要目的都是保证生产所需原材料的稳定供应。（2）横向一体化并购。横向一体化并购可以使优势企业通过存量资产的调整实现规模扩张，而非新增产能，能够避免产能过快增长而造成供过于求，及由此导致的恶性竞争；可以使企业迅速获得规模效应，获取同类市场的规模竞争优势，提高企业的竞争力；可以使造纸企业内部的产品结构更加合理；有利于先进的管理、技术自由流动，一定程度上，可以提高整个产业的管理水平和技术水平。因此，横向一体化并购日渐成为国内重点造纸企业的主要扩张方式之一。中国诚通控股集团有限公司的全资子公司中国纸业投资总公司是实施并购扩张战略的典型代表，公司从间接控股粤华包B踏上打造纸业板块的征程，而后通过一系列收购重组，使造纸产能迅速扩张到约240万吨。又如2010年，民丰特种纸股份有限公司收购嘉兴市丰莱桑达贝纸业有限公司，进一步优化了公司特种纸产业结构，做强、做大特种纸加工产业。（3）跨国并购。经济全球化已成为当今世界经济发展的总趋势。经济全球化最突出的表现是企业的国际化经营，而海外并购是企业国际化经营的一种重要方式和手段。在过去20年，中国企业的海外并购以年均约17％的速度增长，已经引起了国内和国际人士的强烈关注。我国一些具有国际经营能力和国际竞争力的造纸企业，已先行进行了部分跨国并购。造纸企业跨国并购，目的是通过对某些稀缺资源的获取或与增长潜力的细分市场的领先企业的合作，从而实现在国际化过程中的快速发展。如理文造纸有限公司于2005年2月收购了一间位于美国加州萨摩亚年产20万吨的木浆制造厂；2008年5月玖龙纸业收购越南一家名为正阳造纸厂的控股权。随着全球化进程的加速，以及中国造纸企业竞争力的提升，将会有越来越多的企业实施跨国并购。

　　四、结语
　　随着经济全球化的不断推进，中国造纸业将面临来自世界范围内的冲击与竞争。企业兼并重组是加快造纸业产业结构调整和产业升级的有效途径之一，也是每个要做大做强的造纸企业难以回避的课题。欲改变中国造纸业目前所面临的一些现实问题，并购重组势在必行。《造纸工业发展“一二五”规划》提出“到2015年，年产100万吨以上大型综合性制浆造纸企业集团达到20余家，其中若干企业的销售额进入全球纸业排名100强。通过加大企业重组力度，完善产业组织形式，逐步形成大型企业为龙头、中小企业协调发展的产业组织结构。”国内有实力的造纸企业应尽快实施并购活动，实现林浆纸一体化，改变造纸业企业规模小、产业集中度低的现状，将优势资源集中于部分强势企业，形成具有优势的大型造纸集团。这样，不仅可以减少不必要的重复投资，缓解产能过剩的问题，而且还可以增强对原材料等资源的控制能力，增强中国造纸业的整体竞争力。我国造纸企业在并购过程中应避免追求短期利益，注重企业的结构化发展。要根据造纸产业的特点，以提高自身核心竞争力为主要目的，从整体战略的角度选择合适的并购方式，循序渐进的开展并购活动，减少并购风险。
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